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新能源汽車觸底，電池價格、政策或好于預期
電動車板塊來看，本周變化主要在于幾點：
1）疫情影響下降，復產(chǎn)復工波折上行，本周特斯拉因線束工廠疫情問題暫停生產(chǎn)一段時間，后快速復工；下周預期將實現(xiàn)日產(chǎn)2600輛的目標，達到疫情前的水平；另外本周出貨8800多輛特斯拉車型至歐洲，出口亦較好恢復；
2）排產(chǎn)環(huán)比改善，5月C公司排產(chǎn)恢復至20Gwh+，環(huán)比提升20%；結合6月預期，Q2排產(chǎn)在60Gwh以上，環(huán)比依舊處于增長狀態(tài)，預計幅度在5-10%；我們預計恩捷、容百等Q2出貨量環(huán)比提升5-10%；中科等產(chǎn)能環(huán)比提升較高的企業(yè)量的彈性明顯；
3）產(chǎn)業(yè)鏈價格。本周C同T公司價格協(xié)議尚未正式簽署，但漲價談判區(qū)間好于之前預期，呈現(xiàn)好的積極信號；原材料碳酸鋰高位略有下滑；電解液、VC、六氟價格大幅下降，VC、六氟過去1個多月價格腰斬，電池成本得以改善。
4）政策或有變化，本周傳23年國補、地補以及購置稅政策或有較好變化；我們認為新能源汽車確有政策調(diào)整可能性，尤其是在22-23年，面臨上游較高的價格漲幅，22年我們預計國內(nèi)動力電池所需碳酸鋰在23萬噸左右，平均價格漲幅在30萬，對應近700億價值量提升。目前通過車企漲價讓消費者承擔，存在壓力，若維持如此且補貼取消壓力將更大。政策層面有調(diào)整的空間和意義。
5月電動車銷量將反彈，寧德裝機有望較快回升
1、5月國內(nèi)新能源車銷量有望迎來反彈
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，22年4月國內(nèi)新能源汽車銷量29.9萬輛，同比+45%，環(huán)比-38%。新能源汽車滲透率25.3%，環(huán)比提升3.6pct。
根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，22年4月國內(nèi)新能源乘用車零售量28.2萬輛，同比+78%，環(huán)比-37%；新能源乘用車批發(fā)量28.0萬輛，同比+50%，環(huán)比-39%。
根據(jù)保監(jiān)會數(shù)據(jù)，22年4月我國乘用車總體上險量97.4萬輛，環(huán)比下降32%。新能源乘用車上險量26.3萬輛，同比增長56%，環(huán)比下降41%。新能源滲透率27%，環(huán)比下降4pct。
4月受上海及周邊地區(qū)疫情影響，部分車企停工停產(chǎn)，物流運輸也受到較大阻礙，導致銷量環(huán)比明顯下滑。但是從4月下旬以來，上海汽車企業(yè)逐漸復工復產(chǎn)，行業(yè)最差時點已過，5月有望迎來反彈。
據(jù)路透社報道，5月11日特斯拉實現(xiàn)了自4月19日上海工廠重新開工以來首次從中國出口汽車，由上海港發(fā)貨至斯洛文尼亞科佩爾港，總量在4767輛車。另外特斯拉表示，公司目標2022年全年出口30萬輛。從4月19日至4月30日，特斯拉在上海工廠生產(chǎn)了 10757 輛汽車，并設定了從5月16日起實現(xiàn)日產(chǎn)2600輛汽車的目標。
據(jù)蓋世汽車報道，上汽乘用車、上汽通用、上汽大眾也基本實現(xiàn)連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)，每天下線整車約2000輛，帶動上游1100多家零部件配套企業(yè)恢復生產(chǎn)。復工以來，上汽集團已出口1.5萬輛整車。
2、5月國內(nèi)動力電池裝機將跟隨電動車銷量反彈
4月，我國動力電池產(chǎn)量29.0GWh，同比增長124%，環(huán)比下降26%。其中三元電池產(chǎn)量10.3GWh，同比增長54%，環(huán)比下降34%，占比35.5%；磷酸鐵鋰產(chǎn)量18.6GWh，同比增長201%，環(huán)比下降21%，占比64%。
4月，我國動力電池裝機13.3GWh，同比增長58%，環(huán)比下降38%。其中三元電池裝機4.4GWh，同比下降16%，環(huán)比下降47%，占比32.9%；磷酸鐵鋰電池裝機8.9GWh，同比增長177%，環(huán)比下降33%，占比67.0%。
4月國內(nèi)動力電池裝機環(huán)比下滑受下游電動車銷量影響，隨著5月電動車銷量反彈，動力電池裝機有望迎來較大增長。
4月寧德國內(nèi)裝機5.1GWh，環(huán)比下滑53%，國內(nèi)市占率38.3%，環(huán)比下滑12.2%。主要原因是受特斯拉國內(nèi)銷量下滑影響。根據(jù)保監(jiān)會數(shù)據(jù)，4月受疫情影響，特斯拉國內(nèi)上險量1728輛，環(huán)比下滑97%，而4月比亞迪銷量基本持平。隨著特斯拉復工復產(chǎn)，5月寧德裝機量有望較快回升。
3、本周鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價格跟蹤
根據(jù)第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周正極價格跟隨上游鋰、鎳波動有小幅下滑，負極和隔膜價格穩(wěn)定，電解液價格仍有較大下滑。
六氟：3月均價（非長協(xié)價）55萬/噸，4月均價42萬/噸，5月12日報價28.0萬元/噸，5月13日報價28.0萬元/噸，累計降價27萬；
VC：3月均價28萬元/噸，4月均價19萬/噸，5月12日報價14.5萬元/噸，5月13日報價14.5萬元/噸，累計降價13.2萬元/噸；
電解液：3月鐵鋰電解液均價13萬元/噸，4月均價10萬/噸，5月12日報價8.2萬元/噸，5月13日報價8.2萬元/噸，累計降價4.4萬元。
碳酸鋰：3月電池級碳酸鋰市場均價50.2萬元/噸，4月均價49萬/噸，5月12日報價47.0萬元/噸，5月13日報價47.0萬元/噸，累計降價3.2萬元；
電池成本：按照鐵鋰電池單耗測算，3.2萬元的碳酸鋰降幅節(jié)約成本19.2元/kwh，4.4萬元的電解液降幅節(jié)約成本52.8元/kwh，合計在72元/kwh，對應電芯價格在9%左右毛利率提升空間。
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光伏：
本周光伏行業(yè)變化在于：
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產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)上調(diào)，硅料緊張程度依舊，報價基本攀升至250元以上，硅片電池片組價價格上調(diào)；
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歐洲開啟一年一度最大的光伏展，今年光伏組件企業(yè)紛紛推出儲能系統(tǒng)產(chǎn)品，逆變器公司大力推廣能源管理方案；
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美國對東南亞相關中國光伏產(chǎn)能的雙反調(diào)查更進一步，延伸到輔材的諸多方面，不確定性增強。
1、歐洲光伏展
5月11日，歐洲在德國慕尼黑開啟為期三天的光伏展，各大光伏企業(yè)紛紛推出新產(chǎn)品，分享22年歐洲光伏、儲能的大爆發(fā)。
1）晶科晶澳天合紛紛推出儲能產(chǎn)品，天合推出儲能電池柜（同鵬輝合資產(chǎn)鐵鋰電池）、晶澳計劃4季度推廣戶用儲能系統(tǒng)、晶科推出戶儲一體機以及其他應用場景儲能系統(tǒng)；
2）逆變器公司儲能新品，德業(yè)推出16kw光儲混合逆變器以及堆疊式儲能系統(tǒng)、錦浪推出三相高壓5-10kw光儲逆變器；
3）晶科、晶澳、天合、中來推出基于N型硅片電池片的Topcon組件，日升、愛康推出N型HJT組件；
22年歐盟光伏協(xié)會提出新的裝機目標，光伏合計裝機39Gw，其中戶用光伏23.3Gw；預計歐洲整體光伏裝機45-50Gw，相較于21年的25.9Gw實現(xiàn)高速增長；22年戶用光伏或達到26Gw，同比翻倍以上增長；歐洲能源經(jīng)濟性以及能源安全問題催化22年光伏+儲能大年，戶用光伏+戶用儲能賽道最為景氣。建議重點關注逆變器公司固德威、德業(yè)、錦浪以及電池公司派能。
2、東南亞反傾銷
根據(jù)SolarPowerWorld報道，本周五美國商務部將隆基、晶科、天合等8家企業(yè)電池以及組件制造、出口進行更深入調(diào)查，內(nèi)容包括是否使用中國產(chǎn)硅片、銀漿、光伏玻璃、鋁邊框、EVA、背板以及接線盒等，是否與中國企業(yè)有直接關系或是試圖規(guī)避AD/CVD。
調(diào)查最終時間點為23年1月，調(diào)查內(nèi)容延伸到光伏輔材、中國企業(yè)關系等，由此對美國22年光伏裝機帶來一定的不確定性。解決方案包括：1）國內(nèi)輔材企業(yè)至東南亞建廠，符合美國要求，如福萊特、信義光能分別在越南、馬來西亞擁有超過10Gw的光伏玻璃產(chǎn)能；福斯特泰國規(guī)劃新建產(chǎn)能。
3、光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格演繹
當前，光伏行業(yè)呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢，組件5月開工環(huán)比4月保持穩(wěn)定，分環(huán)節(jié)看：
j硅料：硅料價格近期持續(xù)上漲，供給相較下游需求仍顯不足：一方面，硅片近期新產(chǎn)能繼續(xù)釋放；另一方面，硅料新產(chǎn)能釋放進度低于預期，同時因疫情等影響海外進口。
k硅片：硅料供給偏緊背景下，硅片價格也保持堅挺。繼五一節(jié)前國內(nèi)兩家龍頭先后上調(diào)單晶硅片價格后，國內(nèi)其他硅片企業(yè)針對不同尺寸的硅片進行了價格上調(diào)。
l電池片：隨著上游硅料硅片價格上漲，國內(nèi)電池龍頭也上調(diào)部分尺寸單晶電池價格。結構上看，國內(nèi)大尺寸電池新產(chǎn)能釋放有限，電池廠商182訂單情況出貨情況相對較好。
m組件：當前國內(nèi)單玻主流功率組件報價1.9元/W以上，高位報價達2元/W，國內(nèi)地面電站存在一定壓力，當前海外需求仍是國內(nèi)組件端的主要支撐，海外市場對組件價格上漲相對接受度更高，其中歐洲市場相比其他市場上的組件價格有一定溢價，價格達0.27美元/W(FOB)以上。組件端開工方面，由于海外和分布式需求仍是強支撐，龍頭組件廠5月排產(chǎn)相較4月份基本持平，大概率不會出現(xiàn)市場擔心的下調(diào)風險。
價格跟蹤：價格跟蹤：本周產(chǎn)業(yè)鏈上游延續(xù)漲勢，硅料價格環(huán)比+1.6%至253元/Kg；多晶硅片價格環(huán)比+9.8%至2.8元/片，182硅片價格環(huán)比-1.0%至6.78元/片，210硅片價格環(huán)比+0.9%至9.13元/片；182mm電池價格環(huán)比+1.3%至1.18元/W；182mm單波組件價格環(huán)比+0.8%至1.915元/W，210mm單玻組件價格環(huán)比+0.8%至1.915元/W；3.2mm玻璃價格環(huán)比+3.6%至28.5元/平米，2.0mm玻璃價格環(huán)比+3.8%至22.0元/平米。
4、展望Q2，板塊環(huán)比改善
展望Q2，光伏板塊各環(huán)節(jié)將迎來明顯環(huán)比改善，其中，組件環(huán)節(jié)龍頭公司Q2單位盈利預計環(huán)比Q1持平，但龍頭出貨量估計環(huán)比增速30%+，有力支撐Q2業(yè)績環(huán)比高增；逆變器板塊，Q2盈利環(huán)比Q1相對穩(wěn)定，龍頭出貨也環(huán)比大幅提高，帶動業(yè)績環(huán)比大幅上漲；膠膜板塊，龍頭提價后目前不含稅價已經(jīng)來到16塊左右，單平盈利環(huán)比Q1明顯修復；玻璃板塊，雖然成本端壓力仍較大，但漲價后最新龍頭單平盈利仍在4塊錢左右。
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風電：裝機放量疊加成本預期下降，板塊迎來配置良機
風電板塊，市場核心的擔心來自兩方面，短期擔心今年業(yè)績不及預期，中長期擔心板塊成長性不足。
短期業(yè)績方面，由于零部件和下游客戶的價格談定基本是一年一定，大部分零部件今年和客戶談定的價格相較搶裝前有所回落，但整體降幅有限（5-10個點），而今年我們預計陸上新增裝機有望達50GW，同比去年25%+的增速概率很大。此外，核心零部件今年產(chǎn)能的釋放節(jié)奏快于行業(yè)，整體量的增速遠高于行業(yè)，而降價影響相對有限；成本方面，有望邊際改善帶來業(yè)績增厚，中厚板本周均價5241元/噸，環(huán)比降低1.11%，銅周均價73395元/噸，環(huán)比降低1.00%。
中長期看，風電和光伏仍是實現(xiàn)碳中和目標的核心抓手。陸上風電，短中期我們認為，憑借其高效的發(fā)電效率及經(jīng)濟效益，有望在各地方的能源規(guī)劃中占比不低于光伏，中長期看，隨著分散式風電和老舊風場改造的支撐，行業(yè)仍能保持平穩(wěn)較快增長。海上風電，隨著海上風機的價格快速下降，海風的開發(fā)迎來黃金發(fā)展期，增速有望遠高于陸上風電。
招標量跟蹤：據(jù)不完全統(tǒng)計，陸風Q1招標16.3GW，同比+18.9%，年初至今累計招標29.8GW，全年預計招標55GW+；海風Q1招標4.05GW（含EPC明確要求風機采購的項目），4月份新增招標1.75GW，表明Q2海風主機招標開始大規(guī)模釋放，預計全年海風招標規(guī)模15GW。裝機量上看，3月風電新增2.17GW，同增5%；1-3月風電新增7.9GW，同增40%。
招標價跟蹤：1/2/3/4/5月陸風招標價分別為2279/2293/2025/2111/1996元/KW，4月份價格環(huán)比+4%，呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，5月統(tǒng)計項目較少，受部分業(yè)主低價招標的影響，存在一定價格波動。1/3/4月海風招標價分別為4477/4163/3828元/KW，截止至4月10日，價格環(huán)比-8%，呈下降趨勢，助力海風平價加速。
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氫能和燃料電池周觀點
1）燃料電池汽車產(chǎn)銷逆勢高增。據(jù)工信部的數(shù)據(jù)，2022年4月我國燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成178輛和94輛，同比分別增長3.9倍和1.4倍，行業(yè)產(chǎn)銷迎來加速向上拐點，我們預計2022年銷量有望創(chuàng)新高。
2）燃料電池系統(tǒng)呈高功率化趨勢，符合氫能中長期規(guī)劃要求。本周，20款FCV車型入選工信部4月新能源車型推薦目錄，涉及14家車企和13家系統(tǒng)配套企業(yè)。其中，燃料電池系統(tǒng)中功率不低于70kW的數(shù)量占比達90%，遠高于去年同期，占比提升符合3月國家發(fā)改委發(fā)布的《氫能中長期規(guī)劃》對FCV在高功率車型的應用導向。
3）氫電產(chǎn)業(yè)列入北京、廣州、佛山、成都等多地“十四五”規(guī)劃，強調(diào)攻克關鍵技術、規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)鏈建設。我們認為這一系列的政策將推動氫電產(chǎn)業(yè)迎來高速發(fā)展期。
4）建議關注：具備產(chǎn)業(yè)鏈和技術優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。
①制氫：中國石化、美錦能源、衛(wèi)星石化、寶豐能源、隆基氫能、三峽能源、陽光氫能等。
②儲運：中材科技、中復神鷹、富瑞特裝、京城股份等。
③加氫：雪人股份、厚普股份、中國石油、國家電投等。
④電池材料：東岳未來氫能、科潤新材料、貴研鉑業(yè)、中自科技等。
⑤電堆系統(tǒng)：億華通、雄韜股份、濰柴動力（巴拉德）、上海捷氫、重塑科技、上燃動力、未勢能源等。
⑥整車：長城汽車、長安汽車、豐田、現(xiàn)代汽車等。
行業(yè)重要事件
光伏板塊
硅料價格延續(xù)漲勢。據(jù)硅業(yè)分會，本周國內(nèi)單晶復投料價格區(qū)間在25.5-26.6萬元/噸，成交均價上漲至26.11萬元/噸，周環(huán)比漲幅為2.23%；單晶致密料價格區(qū)間在25.3-26.4萬元/噸，成交均價上漲至25.87萬元/噸，周環(huán)比漲幅為2.13%。
晶澳科技越南基地3.5GW電池項目順利投產(chǎn)。晶澳科技位于越南的3.5GW高效太陽能電池基地首片電池片順利下線，標志著越南基地實現(xiàn)從硅片到組件全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)生產(chǎn)。
雙良節(jié)能組件項目啟動。雙良節(jié)能旗下雙良新能科技（包頭）有限公司的光伏組件項目及雙良光伏新材料項目正式動工興建。
江河集團擬加碼光伏建筑一體化業(yè)務，擬在湖北省浠水縣投建300MW光伏建筑一體化異型光伏組件柔性生產(chǎn)基地項目，擬向江河光伏建筑增資4億元。
印度2021年光伏新增裝機量突破10GW，同比增長210%。
山東省發(fā)布11.25GW海上光伏競爭性配置招標。水電總院發(fā)布《山東省2022年度樁基固定式海上光伏項目競爭配置公告》。一共10個項目，總裝機容量為11.25GW。
緬中首個百兆瓦級光伏項目全面開工。該光伏項目群共有5個光伏項目組成，總裝機160兆瓦，是緬甸境內(nèi)最大的新能源項目群。
浙江永康新建分布式光伏度電補貼0.1元連補3年。永康市發(fā)改局指出，到2025年底，全市光伏裝機容量350兆瓦以上。其中，2022年新增裝機50兆瓦。屋頂光伏補貼0.1元/千瓦時，持續(xù)3年；儲能最高150元/千瓦，鼓勵非戶用按照10%建設儲能。
伊朗啟動裝機容量達到4GW的太陽能招標。計劃未來4年內(nèi)新增10GW的可再生能源電力裝機
韓華擴張美國韓國產(chǎn)能。計劃在美國投資1.7億美元建設1.4GW組件工廠，該工廠現(xiàn)有1.7GW產(chǎn)能，擴產(chǎn)后達3GW以上。計劃在韓國投資1.5億美元擴建0.9GW電池產(chǎn)能，現(xiàn)有產(chǎn)能4.5GW，擴產(chǎn)后產(chǎn)能將達5.4GW。
風電板塊
大唐集團2500MW風電項目開標，金風、遠景、東方電氣預中標，中標價分別為1.847元/W、1.548元/W、1.900元/W。
廣東省風電臨海試驗基地項目上海電氣段核準前公示，總容量38MW。
菲律賓能源部與世界銀行聯(lián)合發(fā)布了《菲律賓海上風電路線圖》，旨在開發(fā)菲律賓海上風電潛力，支持菲律賓實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型。
