工業(yè)硅期貨和期權是廣州期貨交易所掛牌交易的首個品種，也是我國首個新能源金屬品種，還是全球首個工業(yè)硅期貨。工業(yè)硅是“硅能源”產(chǎn)業(yè)的重要原料。我國是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)國、消費國和出口國。推出工業(yè)硅期貨和期權，對于完善工業(yè)硅價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力我國低碳經(jīng)濟發(fā)展具有積極意義，也符合廣州期貨交易所服務綠色發(fā)展的定位。
工業(yè)硅站在硅基材料產(chǎn)業(yè)鏈頂端
中國光伏制造業(yè)世界第一，光伏發(fā)電裝機量世界第一，光伏發(fā)電量世界第一。這3個世界第一，讓我國的光伏產(chǎn)業(yè)成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中閃亮的星。麥肯錫的一份研究報告甚至認為，中國的光伏行業(yè)、光伏產(chǎn)品是中美之間中國絕對領先的產(chǎn)業(yè)。2021年我國多晶硅產(chǎn)能62.3萬噸，電池片總產(chǎn)能達到360.6GW/年，在世界產(chǎn)能占比分別為80%、85.1%。
工業(yè)硅位于硅基材料產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，是“硅能源”產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的核心原料。工業(yè)硅，又名金屬硅、結晶硅，是由硅石經(jīng)碳質還原劑在礦熱爐中還原所得。我國是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)與消費國。2021年，我國工業(yè)硅產(chǎn)能499萬噸，產(chǎn)量321萬噸，分別占全球工業(yè)硅產(chǎn)能和產(chǎn)量的79%和78%；工業(yè)硅消費量313.2萬噸（含出口），其中國內消費量235.8萬噸，占全球消費總量的56%。按照2021年均價計算，我國工業(yè)硅市場規(guī)模約644億元。在能源轉型以及“雙碳”目標的影響下，預計2025年我國工業(yè)硅的需求量將達到480萬噸，市場規(guī)模將近千億元。
業(yè)內人士認為，工業(yè)硅下游產(chǎn)業(yè)為多晶硅、有機硅和鋁合金等，均為朝陽產(chǎn)業(yè)，潛力巨大。一方面，多晶硅是光伏組件的主要原料，隨著我國“雙碳”目標的提出與逐步推進，光伏行業(yè)迎來快速發(fā)展期，預計至2025年多晶硅領域消費工業(yè)硅的數(shù)量將超過190萬噸，占國內工業(yè)硅消費量的41%，成為工業(yè)硅最大消費領域。另一方面，有機硅是工業(yè)硅目前最大的消費用途，未來仍將保持年均10%以上的增長。
目前世界能源格局正在經(jīng)歷一場深刻的革命。在推進碳達峰碳中和工作中，要把促進新能源和清潔能源發(fā)展放在更加突出的位置，積極有序發(fā)展光能源、硅能源、氫能源、可再生能源。其中，“硅能源”既包括以光伏為主線的多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈，也包括有機硅產(chǎn)業(yè)鏈，無論是光電替代煤電，還是有機硅產(chǎn)品對石化類產(chǎn)品的替代，工業(yè)硅皆為重要源頭。作為“硅能源”產(chǎn)業(yè)的最基礎最核心的原材料，工業(yè)硅的重要地位不容忽視。
“十四五”期間，我國光伏行業(yè)全面進入平價時代，更加注重高質量發(fā)展。中國光伏行業(yè)協(xié)會副秘書長劉譯陽表示，硅料作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中技術和資金壁壘最高，產(chǎn)能剛性且擴產(chǎn)、爬產(chǎn)周期最長的環(huán)節(jié)，相較于其他環(huán)節(jié)更易出現(xiàn)因供不應求而導致漲價的情況。而作為多晶硅原材料的工業(yè)硅，其供應價格及穩(wěn)定性，經(jīng)硅料、硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的放大，將在很大程度上影響下游電站建設的進度。2017年至2021年，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場價格年化波動率分別為10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。劉譯陽表示，在國際形勢復雜，產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅波動等因素的影響下，2022年1月份至9月份，我國光伏依然實現(xiàn)裝機50GW以上的超預期發(fā)展。目前，在新一輪光伏產(chǎn)業(yè)周期中，垂直一體化似乎已逐漸成為趨勢。近兩年有實力的一線光伏企業(yè)都在紛紛轉向垂直一體化，產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)紛紛向上游硅料環(huán)節(jié)延伸，謀求一體化布局。此外，我國光伏行業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)主要環(huán)節(jié)自主可控，但部分環(huán)節(jié)進口依賴度高。國內的單晶硅棒和硅片在產(chǎn)能、技術、裝備等方面已經(jīng)走在了世界的前列，生產(chǎn)制造已全部實現(xiàn)國產(chǎn)化，但原材料中高性能碳纖維和高純石英砂部分依賴于國外進口。我國光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)建立起了以國內大循環(huán)為主、國內國際雙循環(huán)的產(chǎn)業(yè)格局。曾經(jīng)“兩頭在外”中的硅料已實現(xiàn)80%左右的自主化供應，下游應用市場已占據(jù)全球市場的37%以上。在國際循環(huán)中，我國光伏產(chǎn)品已出口至近200個國家或地區(qū)，近5年年均光伏產(chǎn)品出口額（包括硅片、電池、組件）超過170億美元。
正是在強大的“硅能源”產(chǎn)業(yè)底色之上，推出工業(yè)硅期貨正當其時。尤其是面對近年來不斷擴大的價格波動，眾多企業(yè)對上市工業(yè)硅期貨、利用期貨工具定價和管理風險的訴求愈發(fā)強烈。上市工業(yè)硅期貨，將有助于鞏固我國光伏等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的國際領先地位，構建新能源、綠色環(huán)保等新的增長引擎。
全球率先上市追求價格話語權
廣州期貨交易所于2021年4月19日掛牌成立，是中國第5家期貨交易所，以服務綠色發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設和“一帶一路”倡議為宗旨，著力打造創(chuàng)新型、市場化、國際化綜合性交易所。其推出的第一個品種花落工業(yè)硅期貨和期權，將有助于緩解當前硅能源行業(yè)所面臨的結構性問題，穩(wěn)定和改善工業(yè)硅供給，推動行業(yè)高質量發(fā)展。
合盛硅業(yè)董事長羅立國表示，當下，行業(yè)里眾多落后產(chǎn)能尚未出清，行業(yè)缺乏統(tǒng)一、公開、透明、權威的市場價格，工業(yè)硅企業(yè)通常會面對成本和利潤的雙重擠壓。價格的大起大落嚴重影響著企業(yè)對產(chǎn)能的合理計劃及庫存的平衡定位，也影響著下游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)穩(wěn)定性，直接或間接地阻礙整條產(chǎn)業(yè)鏈的健康持續(xù)性發(fā)展。工業(yè)硅期貨的上市，可以給國內外相關行業(yè)提供指導性價格，為整個光伏行業(yè)的價格穩(wěn)定提供基石。
據(jù)了解，我國工業(yè)硅產(chǎn)能在數(shù)量上占據(jù)了絕對優(yōu)勢，但目前在國際上還沒有定價權。當前工業(yè)硅貿(mào)易定價主要采用英國金屬導報、英國商品研究所等國際機構公布的價格指數(shù)定價模式。這其中的一個重要原因在于，國內工業(yè)硅高度依賴于因信息傳遞效率低、流動性低以及交易不連續(xù)等因素導致定價效率較低的現(xiàn)貨市場交易，同時受到歐美國家的反傾銷限制，缺乏統(tǒng)一、高效、透明、權威的市場價格。而從國際視角看，目前硅產(chǎn)業(yè)基準定價權被國外掌握，出口價格低于挪威巴西，無法發(fā)揮行業(yè)體量優(yōu)勢。
有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會會長趙家生告訴記者，目前工業(yè)硅現(xiàn)貨貿(mào)易以長協(xié)模式為主，期貨品種上市將有利于完善貿(mào)易定價模式，增強產(chǎn)業(yè)鏈韌性，鞏固我國全球最大工業(yè)硅生產(chǎn)、消費和出口國的龍頭地位，形成反映我國產(chǎn)業(yè)體量的工業(yè)硅國際貿(mào)易的“中國”價格。“上市工業(yè)硅期貨，不僅為行業(yè)提供一個可靠的風險對沖途徑，還能為上下游行業(yè)帶來一個穩(wěn)定的定價機制，幫助產(chǎn)業(yè)鏈中資源的合理布局與分配，最終將形成以我國為中心的全球工業(yè)硅權威價格，幫助我國成為現(xiàn)代化的工業(yè)硅國際定價中心。”趙家生表示。
南華期貨董事長羅旭峰介紹，根據(jù)歷史發(fā)展經(jīng)驗，利用期貨等衍生品市場形成定價中心已成為國際通行做法。與其他大宗商品高度依賴進口不同，我國是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)、消費和出口國，且全球尚未上市工業(yè)硅期貨。我國率先上市能夠反映我國供求實際的工業(yè)硅期貨，并利用期貨市場形成工業(yè)硅定價中心，有助于將我國在工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)市場份額大、出口貿(mào)易占比高的優(yōu)勢轉化為與之相匹配的國際市場影響力。
有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會副會長徐愛華表示，工業(yè)硅期貨的上市，可在一定程度上幫助企業(yè)規(guī)避原材料價格風險，提高生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性。比如，有助于幫助企業(yè)合理安排產(chǎn)能建設周期和投產(chǎn)計劃，同時鎖定生產(chǎn)成本或銷售利潤，避免產(chǎn)能擴張過程中供給的大起大落，穩(wěn)定原材料供給，助力我國“雙碳”戰(zhàn)略的平穩(wěn)實現(xiàn)。
期貨期權工具助力高質量發(fā)展
目前，我國期貨市場處于迅速發(fā)展的階段，并在這個過程中體現(xiàn)了鮮明的中國特色，包括特色期貨品種、特色監(jiān)管制度以及特色業(yè)務模式。工業(yè)硅期貨和期權上市，企業(yè)翹首以盼。協(xié)鑫科技負責人表示，近年一度工業(yè)硅供需出現(xiàn)錯配，工業(yè)硅價格顯著提升。在經(jīng)歷了去年工業(yè)硅大起大落的行情，公司深刻理解到利用期貨工具進行套期保值、實現(xiàn)企業(yè)風險管理的重要性。工業(yè)硅期貨的上市，將給實體企業(yè)帶來一個很好的風險管理工具。主要是借助工業(yè)硅期貨來管理成本波動風險和已有庫存的貶值風險。
云南能投化工董事長邢愛民表示，工業(yè)硅期貨上市后，有利于光伏及有機硅相關企業(yè)規(guī)避價格波動風險，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，保障我國光伏產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。公司計劃積極參與期貨套期保值，提升公司生產(chǎn)經(jīng)營的計劃性和可控性。同時公司積極申請交割品牌及交割廠庫，加強企業(yè)庫存的流動性，降低公司的產(chǎn)品價格風險。在期貨運行穩(wěn)定的條件下，公司可通過基差交易，以期貨價格為基準，滿足下游客戶多元定價需求，增加產(chǎn)品銷售的廣度和深度。
專家認為，企業(yè)在利用期貨工具時，需要結合期貨工具本身的特點以及交易對象的特性，合理制定交易策略。比如，企業(yè)在利用期貨工具時，應該是以風險管理為核心理念，期現(xiàn)統(tǒng)一結算。企業(yè)利用期貨工具時，應當和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃緊密結合，同時，要綜合考慮盤面基差的情況，這些都直接影響到套保的效果。在套保會計處理方面，需要企業(yè)的財務人員熟練掌握套保會計的相關規(guī)則。
值得注意的是，企業(yè)還需要注意期貨交易對象的特性。以工業(yè)硅為例，工業(yè)硅的生產(chǎn)具備較強的地域性（集群于電價較低的西北與西南地區(qū)）與季節(jié)性（西南地區(qū)水電資源豐水期與枯水期產(chǎn)能利用率差異較大）特點，在選擇期貨交割區(qū)域、交割時間、交割產(chǎn)品等因素時需要充分考慮客觀條件與自身需求，合理進行決策。
“期望廣期所借助工業(yè)硅期貨的推出，能有效推進工業(yè)硅行業(yè)企業(yè)的規(guī)范整合，盡快出清落后產(chǎn)能，確保節(jié)能環(huán)保方面有優(yōu)勢的企業(yè)獲得更好的公平競爭環(huán)境。”羅立國表示，硅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈條很長，未來提升價值鏈空間很大，產(chǎn)業(yè)還期待多晶硅及有機硅產(chǎn)品期貨能夠早日推出，助力我國硅產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展，在全球實現(xiàn)產(chǎn)品定價自主權。
