據(jù)中證報消息，網(wǎng)傳千億市值的行業(yè)龍頭陽光電源高管近期在交流中透露，今年戶用儲能出貨由10萬套下調至6萬套，hybrid儲能逆變器由20萬臺下調至12萬臺，明年戶用儲能由50萬套下調至30-35萬套，儲能逆變器由100萬臺下調至70多萬臺。對此，陽光電源董事長曹仁賢連夜在電話會上進行解釋，稱部分細分產品有調整很正常，但對公司影響不大，可在其他地方能補上，并直言看好公司大儲業(yè)務的增速。
對于行業(yè)龍頭下調出貨預期，市場對于相關企業(yè)也表達了擔憂。對此，固德威相關高管告訴中國證券報·中證金牛座記者，公司未調整相關出品出貨預期。錦浪科技證券部人士亦表示，公司（出貨）沒有變化，一切正常。
光伏板塊一直是今年大熱的高景氣賽道，可是在即將到來的2023年，伴隨著龍頭公司出貨訂單減少，面對高業(yè)績基準的光伏行業(yè)還能再度超出市場預期嗎？本文將詳細解析。
01
戶儲出貨預期減少影響如何？
談到戶儲就先需要了解儲能。簡單來說，儲能就是把電存起來，等需要的時候再用。電力從生產到使用，大致要經歷一個過程：電力生產（發(fā)電站）、發(fā)電站（電網(wǎng)公司）、用電（用戶）。
根據(jù)應用場景，儲能分為發(fā)電側儲能、電網(wǎng)側儲能、用戶側儲能。
戶用儲能又稱家庭儲能，是通過分布式光伏與家庭儲能相結合而實現(xiàn)的。在居民家中，戶用儲能可以通過太陽能等新型能源發(fā)電設備為居民供電，同時管理電力，將多余的電能儲存起來，供給電網(wǎng)。
戶用儲能絕大部分與戶用分布式光伏搭配使用，2015年全球家庭儲能年新增裝機容量僅為200 MW左右，2017年以來全球裝機量增長較為明顯，每年新增裝機增長量都有明顯提高。
此次市場傳言放大了戶儲需求下降的預期。因為就算陽光電源下調了預期，戶儲的預計銷售量也十分驚人。從陽光電源戶儲發(fā)展態(tài)勢上看，依舊保持強勢，21年戶儲出貨大概3000套，22年預計6-7萬套，增長30倍；23年35萬套，同比5倍增長，整體呈爆發(fā)性增長，隨公司渠道業(yè)務逐步發(fā)力，未來戶儲發(fā)展充滿信心。由此來看，陽光電源調低預期也是出于謹慎的原則，實際上戶儲的發(fā)展空間仍巨大。
危機感與經濟性驅動下，家庭儲能需求將持續(xù)增長。全球能源轉型大勢所趨，家庭自用能源是主要的方式。全球電價進入上升通道，實現(xiàn)了戶用儲能的經濟性。在2022年俄烏沖突的推動下，戶儲產品的市場接受度有所提高，未來的市場空間還會繼續(xù)擴大。東方證券預計到2025年全球家庭儲能容量將達到57.66 GWh，到2025年復合增長率將達到91％。戶儲的高景氣市場才剛剛開始。
02
光伏板塊不再是高景氣賽道了？
面對市場對于看空光伏板塊的傳言，成熟的投資者應該冷靜下來，從產業(yè)鏈的角度來分析板塊投資邏輯是否發(fā)生了問題。
從供給角度出發(fā)，光伏行業(yè)的出貨量一直受制于上游硅料價格的居高不下。而隨著硅料的產能釋放，從硅料單月產量數(shù)據(jù)來看，季度組件潛在產量已超過終端裝機需求，近期硅料價格開始小幅回落。
硅料環(huán)節(jié)具有化工屬性，供給剛性下價格彈性較大，組件環(huán)節(jié)在降價過程中多個價格點有需求支撐，價格彈性小于硅料，硅料價格回落時利潤有望留存在制造端（硅片+電池+組件），硅片電池組件一體化企業(yè)盈利有望提升。
在制造環(huán)節(jié)，電池片技術正處于技術轉型階段，硅片廠商的產能擴張放緩，大尺寸電池有望延續(xù)供需平衡，盈利能力有望持續(xù)提升；硅片環(huán)節(jié)競爭格局較好，行業(yè)內頭部公司有望保持較高的盈利水平。
硅料價格下降中，開源證券建議關注一體化組件、硅片和電池環(huán)節(jié)，受益標的晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、TCL 中環(huán)、愛旭股份、鈞達股份。
需求角度出發(fā)，我國目前更加重視能源安全問題，國內的新能源裝機不能脫離能源供需的基本面，但新能源總體是剛性增長，十四五明確指出新增能源電力消費中，新能源需占較高比例。
四季度是國內需求旺季，近期國內地面電站逐步啟動，拉動組件廠商。由于國內需求快速啟動，光伏行業(yè)的景氣度迅速提升，組件龍頭晶科能源上調了四季度的出貨目標。
根據(jù) pvinfolink的數(shù)據(jù)，到2022年11月2日，光伏玻璃的報價分別為28元/平方米、21元/平方米，環(huán)比分別上漲5.7％/5％。玻璃同樣具有化工屬性，價格上漲主要是需求拉動，光伏玻璃價格上漲證實需求快速啟動。
海外光伏市場則被市場遠遠低估了。受能源危機等因素的影響，國外許多國家和地區(qū)紛紛通過財政刺激和其他政策來鼓勵新能源的發(fā)展，例如歐盟提出了5650億歐元的能源計劃，美國向東南亞進口組件的反規(guī)避調查豁免，等等。隨著政策力度的加大或邊際改善，光伏產品的后續(xù)出口有望保持快速增長。
光伏板塊基本面還是非常堅挺的，但是機構對于光伏板塊的信仰或在發(fā)生松動。根據(jù)華鑫證券金融工程周報，報告中估計了上周公募基金的調倉行為。其中行業(yè)來看，上周加倉前 5 為機械、軍工、化工、食品飲料、計算機，減倉前 5 為電新、醫(yī)藥、汽車、通信、電子。可見，機構或在逐步減倉以光伏為代表的電新行業(yè)。
部分基金經理觀點認為估值層面，光伏行業(yè)在未來幾年有望保持在 20％-30％的增速，因此從配置角度來看也具有較好的投資機會。不過，光伏板塊今年是創(chuàng)新高的，也是唯一一個從 2019 年開始牛了四年的行業(yè)，從這個角度來看光伏的估值和業(yè)績已經形成戴維斯雙擊，目前已經進入了偏擁擠的狀態(tài)，需要謹慎。
總之，光伏板塊仍是高景氣行業(yè)，但是近期市場對其觀點發(fā)生了分歧，究竟板塊行情是否能延續(xù)還需觀察明年光伏行業(yè)的需求是否能進一步超預期，或者是目前熱炒的消費、信創(chuàng)以及醫(yī)藥等新興賽道行情能否延續(xù)。
本文源自：證券之星
