該企業(yè)在2021年通過給客戶提供換電站電氣全套解決方案，較好地抓住了產(chǎn)業(yè)鏈變化帶來的機遇，在換電站市場做到了份額領先。
近期公司在年報預增公告中稱，該企業(yè)預計2021年全年的業(yè)績?yōu)?3億元-37億元，增長幅度達到了55%-75%。
2019年該企業(yè)的凈利潤只有9.52億元，還比2018年下滑了18%。而到了2020年公司的業(yè)績突然達到了21億元，不僅比2019年增長了121%，還創(chuàng)下了歷史新高。
到了2021年這家企業(yè)發(fā)生了質(zhì)的飛躍，公司的凈利潤不僅連續(xù)出現(xiàn)了增長，還在第三季度就完成了24.92億元的業(yè)績，并再次刷新了凈利潤的歷史最高紀錄。
目前這家企業(yè)的股票似乎正在走出一個下降三角形的調(diào)整形態(tài)，而股價在124個交易日內(nèi)已經(jīng)回撤了35%。
主營業(yè)務及核心競爭力
（文章最后有企業(yè)的名稱和股票的代碼，請先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）
這家公司的董秘是位男士，說起話來很專業(yè)，就是態(tài)度實在不敢恭維。
翻譯官：你好，我是企業(yè)的股東，想了解點情況。
董秘：說吧。
翻譯官，請問，公司具體是做什么的？
董秘：我們企業(yè)聚焦于工業(yè)領域的自動化、數(shù)字化、智能化，產(chǎn)品包括：變頻器、伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、新能源汽車電驅(qū)&電源系統(tǒng)等。
公司變頻器類業(yè)務的收入占比為28.19%，運動控制類業(yè)務的收入占比為25.69%，新能源汽車業(yè)務的收入占比為14.00%。
翻譯官查了一下相關資料，目前該企業(yè)生產(chǎn)的變頻器、運動控制系統(tǒng)和控制技術等產(chǎn)品均能應用于數(shù)控機床上，所以公司具備工業(yè)母機概念。
翻譯官：請問，公司的競爭力都有哪些？
董秘：我們企業(yè)是國內(nèi)最大的低壓變頻器與伺服系統(tǒng)供應商，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)絕對優(yōu)勢。
公司的換電概念和年報預增等問題在文章的開頭已經(jīng)介紹了，這里就不再贅述了，下面我們來看看該企業(yè)凈利潤變動的情況。
業(yè)績表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財務數(shù)據(jù)均源自該公司2021年第三季度財報中，第11頁的合并資產(chǎn)負債表，和第14頁的合并利潤表，并沒有任何個人觀點。
在2021年公司的業(yè)績連續(xù)出現(xiàn)了增長，并在第三季度創(chuàng)下了歷史最高紀錄。
2021年第一季度，報告期內(nèi)，該企業(yè)的凈利潤為6.46億元，同比增長了275%。
2021年第二季度，報告期內(nèi)，公司的凈利潤為15.63億元，同比增長了102%。
2021年第三季度，報告期內(nèi)，該企業(yè)的凈利潤為24.92億元，同比增長了66%。
而公司第三季度的業(yè)績，在A股工業(yè)母機板塊中，排名第1位，這說明該企業(yè)的規(guī)模在板塊內(nèi)是最大的。
凈利潤的排名只能說明公司的規(guī)模而無法判斷其盈利能力，因為規(guī)模不同的企業(yè)賺錢能力是沒有可比性的。
這家公司有個小亮點就是在去年第三季度的盈利能力比較強，賺錢能力用凈資產(chǎn)收益率這個指標來表示，它是凈利潤和股東權(quán)益的比值。
2020年第三季度，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為15.11%，這說明管理層用股東的100元錢，9個月后就能賺到15.11元的凈利潤。
到了2021年第三季度，公司的管理層同樣用股東的100元錢，9個月后卻能賺到17.46元的凈利潤，凈資產(chǎn)收益率達到了17.46%，同比增長了16%。
該企業(yè)第三季度的賺錢能力，在A股工業(yè)母機板塊中，排名第2位，這說明公司的賺錢能力還是很強的。
最后我們來看看該企業(yè)2021年這24.92億元的凈利潤中，有多少是已經(jīng)收上來的現(xiàn)金，又有多少是還沒有收上來的貨款。
2020年第三季度，公司的凈利潤雖然高達24.92億元，而該企業(yè)因經(jīng)營活動而實際賺到的現(xiàn)金凈額卻只有6.29億元，同比增長了9%。
現(xiàn)金流量凈額是記錄公司現(xiàn)金的指標，它的提高說明該企業(yè)在去年第三季度的流動性有所增強，這對生產(chǎn)經(jīng)營活動是非常有利的。
利潤增長原因
下面進入本文最重要的環(huán)節(jié)，翻譯官將分析出公司業(yè)績增長的原因。
翻譯官使用杜邦理論發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)第三季度凈利潤增長的主要原因是，變頻器產(chǎn)品銷售速度的加快。
變頻器產(chǎn)品的銷售速度，用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標來表示。
2020年第三季度，該企業(yè)銷售一批已生產(chǎn)的變頻器存貨，需要107天的時間?，F(xiàn)在銷售同樣一批存貨卻需要100天，銷售速度加快了7%。
產(chǎn)品銷售速度的加快，使公司變頻器產(chǎn)品變得十分暢銷。這樣不僅提高了營業(yè)收入，還增加了業(yè)績。
2021年在新基建、碳中和、新能源等投資拉動下，以及下游行業(yè)需求的回暖，帶動了公司相關產(chǎn)品快速增長。
以上是該企業(yè)財報中的原話，它明確指出了產(chǎn)品銷售速度加快的原因是，行業(yè)風口的持續(xù)發(fā)酵。
除此之外公司業(yè)績增長的原因還有， 銷售回款的時間縮短了17%。
通過上述分析我們知道了，在2021年由于該企業(yè)變頻器產(chǎn)品的銷售速度加快了，以及銷售回款時間的縮短，使得公司第三季度的業(yè)績出現(xiàn)了增長。
不足之處
下面我們來找找茬，看看這家企業(yè)在2021年第三季度都有哪些缺點與瑕疵。
通過分析翻譯官發(fā)現(xiàn)公司在去年第三季度的不足之處在于，變頻器產(chǎn)品的利潤空間出現(xiàn)了下降。
產(chǎn)品的利潤空間，用銷售毛利率來表示。
2020年第三季度，公司的銷售毛利率為39.35%。這說明該企業(yè)銷售100元的變頻器產(chǎn)品，能賺到了39.35元的毛利潤。
到了2021年第三季度，該企業(yè)同樣銷售100元的變頻器產(chǎn)品，卻只能賺到37.49元的毛利潤，銷售毛利率為37.49%，同比下滑了5%。
變頻器產(chǎn)品利潤空間的下降，不僅會降低公司的凈利潤，甚至還會阻礙業(yè)績的增長。
而公司第三季度的銷售毛利率，在A股工業(yè)母機板塊中，排名第13位。
通過分析該企業(yè)的利潤表，翻譯官發(fā)現(xiàn)銷售毛利率下降的原因是，營業(yè)成本的提高。
2021年第三季度，公司的營業(yè)收入只增長了65%，而同期的營業(yè)成本卻大幅提高了70%。
營業(yè)成本的增幅高于營業(yè)收入，說明該企業(yè)的成本在提高，這是銷售毛利率下降的主要原因。
通過本文的分析我們了解到，這是一家國內(nèi)最大的低壓變頻器與伺服系統(tǒng)供應商，公司同時具備工業(yè)母機、換電和年報預測概念。
2020年該企業(yè)用四個季度完成的凈利潤創(chuàng)出了歷史新高，而到了2021年公司只用三個季度完成的業(yè)績，就再次刷新了歷史最高紀錄，該企業(yè)在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。
在2021年公司的凈利潤出現(xiàn)了大幅度的增長，其原因是產(chǎn)品的銷售速度加快了，以及銷售回款時間的縮短。
然而任何優(yōu)質(zhì)的上市企業(yè)都存在一定的瑕疵，這家公司的不足之處在于銷售毛利率的下滑，導致了產(chǎn)品利潤空間出現(xiàn)了下降。
如果把公司的基本面由高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業(yè)能維持C級的水平。
而這家企業(yè)就是匯川技術股份有限公司，股票代碼300124。
