換電政策落地 行業(yè)增速攀升在即

發(fā)布日期:2022-03-10

核心提示:天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱,雙重因素利好,換電行業(yè)有望迎來快速增長。首先,新能源汽車2025年年銷量預(yù)計將達(dá)600萬輛,屆時保有量
 天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱,雙重因素利好,換電行業(yè)有望迎來快速增長。首先,新能源汽車2025年年銷量預(yù)計將達(dá)600萬輛,屆時保有量超過2770萬,“十四五”期間保有量 CAGR為37.1%,相關(guān)配套設(shè)施需求陡增。此外,換電模式因其可解決電動汽車發(fā)展瓶頸被政策提及。參考充電行業(yè)受政策激勵后建設(shè)速度加快,換電增速有望進(jìn)一步提升。建議關(guān)注:協(xié)鑫能科(002015.SZ)、山東威達(dá)(002026.SZ)、瀚川智能(688022.SH)。

 

 

  政策青睞,中上游企業(yè)紛紛布局換電行業(yè)。

 

 

  1)上游電池企業(yè)將受益于電池需求激增,以寧德時代為首的眾電池廠商自2020年起布局換電領(lǐng)域,與車企成立電池資產(chǎn)有限公司。

 

 

  2)換電需求增加增厚中游運(yùn)營商業(yè)績,當(dāng)前行業(yè)仍處于起步階段,競爭格局暫不明朗。除車企外,國家電投、中石油、中石化等行業(yè)相關(guān)央國企開始入局。

 

 

  電池標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)出臺,行業(yè)有望向C端拓展,2025年換電站或?qū)⑦_(dá)到3萬座。

 

 

  1)商用車如重卡、礦卡更注重運(yùn)營效率而非個性化定制,為電池標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一提供了有利條件。

 

 

  2)《電動乘用車共享換電站建設(shè)規(guī)范》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)通過審查,重點(diǎn)推薦了四種典型換電電池包包容,為電池包尺寸統(tǒng)一提供了參考標(biāo)準(zhǔn)。

 

 

  3)“車站兼容”模式有望拓展換電C端市場。

 

 

  4)按各企業(yè)建設(shè)規(guī)劃進(jìn)行測算,至2025年我國換電站數(shù)量有望達(dá)到3萬座;以換電車型保有量增速進(jìn)行預(yù)測,樂觀情況下2025年換電站可達(dá)2.7萬座,屆時對應(yīng)投資規(guī)模過千億。

 

 

  換電車保有量增加助力運(yùn)營效率提升,換電站盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。通過該行測算,營運(yùn)車換電站利用率超過25%即可開始獲利,當(dāng)利率用達(dá)到100%時,對應(yīng)凈利潤率為20.9%,回本周期僅為1.1年;商用車換電站回本周期更短,利用率超過29%后開始盈利。


 
 
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